据Mysteel调研，6月上半月全国电解铝铝水比例为 71.74%，较5月下降0.23%，主要变动体现在北方地区。

  受在手订单天数持续处于偏低水平的预期影响，部分型材企业出现调减生产线的情况，近期铝棒社会库存及厂库连续出现小幅累库。铝棒加工费维持偏弱水平，但铝锭受低库存影响、现货表现较好，也导致调整生产线产品更为灵活的自备铝加工生产线的冶炼厂增加了调整产品结构的动力；同时低加工费也导致个别已建成待投产的铝棒企业推迟投产时间。

  据Mysteel调研，5月全国电解铝厂铝水比例为71.97%，环比下降0.83%。5月铝水流向中，铝棒占比44%，铝锭占比28%，板带箔占比19%，铝杆及原生铝合金占比9%，其中铝棒用铝水有增量但板带箔、铝杆、原生铝合金的铝水用量均显示下降。

  从这一数据我们能看到，铝水流向中，铝棒超过铝锭成为占比最高的加工品。其实随着今年铝棒新建产能陆续投产，这一情况自3月份已经存在，4-5月铝棒铝锭在铝水流向中所占比重的差异明显走扩。而回顾往年数据，我们得知在2021年也出现过这样的情况，2021年上半年受电解铝产能减产且主要减产产量大多数表现在铝锭方面影响，铝水流向中，铝锭的占比持续迅速下降，铝棒超过铝锭成为铝水流向中占比最高的加工品，且比重差值逐渐走扩，而在6-7月逐步步入淡季后，叠加电解铝再度减产的产量更多体现在铝棒上，导致铝棒产量持续下降、其在铝水比例流向中占比也随之下降，库存亦随铸锭比例提高和需求季节性影响出现大幅波动。

  今年二季度以来，铝棒的下游加工品型材的需求出现非常明显的转弱迹象，建筑型材、汽车用工业型材及光伏用工业型材的订单、产量自4-5月陆续、持续出现下降，但企业为了能够更好的保证正常运作，生产线开工率基本变动不大（详见：Mysteel调研：铝型材企业减产幅度扩大 对后市信心不足）。在这期间，铝棒产量提升速度大于型材产量提升速度，铝棒加工费持续偏低运行。随着竞争加剧、需求转弱，铝棒厂的压力逐渐增加，但外购铝水的加工厂为保障铝水协议的执行，产量并未出现较大变动，仅部分有多品种生产线的冶炼厂或加工厂出现在不一样的产品间调配铝水用量的情况，叠加仍有新投产能陆续投产，5月铝棒日均产量仅环比下降0.1万吨/天

  Mysteel在调研中了解，部分电解铝企业在6月下旬仍存在调减铝水直供比例的计划，一方面因为需求原因、下游加工品压力较大，另一方面，铝锭库存维持低位、现货表现好于铝加工品。预计若企业计划如期落实，6月底铝水比例将进一步下降至71.3%，较上半月下降0.44%，较5月份下降0.67%，预计带来的铸锭增量短期难改铝锭现货仓库存储下降态势。

  展望6-8月，云南电解铝产能复产在即，虽然市场对西南地区铝锭供应增量有一定预期，但考虑电解槽投产特点、复产初期对铝锭有所消耗，预计云南省电解铝复产产能在7月份才能体现产量，在此北方铸锭增量落实之前，预计现货市场维持偏紧状态。而在7月后，由于前期云南省电解铝减产的产量大多数表现在了铝锭上，但考虑当地仍有待投产的新建铝液直供加工公司，预计后续云南复产电解铝产量显著增加后，南方地区铝水比例将会降低但幅度相对有限。

  从铝水比例的发展来看，短期虽然铝棒仍有待投产或还未满产的新投产能，但其他铝棒厂存在减产情况，且铸轧卷、大扁顶、铝杆、原生铝合金铝水用量均出现下降，预计后续铝水比例整体维持下降为主，铝锭入库量亦临近季节性环比增加的拐点时期，预计铝锭库存的下降趋势或在7月暂缓。