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急转而下的胶生橡胶真要一蹶不振?看看他们怎么说 圆桌解盘

在恍恍惚惚震荡了一周之后,今日橡胶似乎未作预告便突然暴跌,打得很多人措手不及。在众人的企盼中,今...

时间: 2023-09-10 20:23:51    作者: ayx爱游戏app

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  在恍恍惚惚震荡了一周之后,今日橡胶似乎未作预告便突然暴跌,打得很多人措手不及。在众人的企盼中,今日的大跌趋势并没有减缓,最后以11990元/吨收盘,收跌3.54%。此次的下跌是意料之外,但是否是情理之中呢?后市橡胶又会怎样发展,其中隐藏着哪些我们看不到的风险?为此,

  前期上涨本身缺乏强有力的基础,主要是印度、越南等产胶区天气异常、局部有灾引发了“减产预期”,同时部分资金认同橡胶的“洼地价值”,等不及9月交割,提前布局进场。涨停效应下,激发了橡胶行情大讨论,附会了一些无厘头的理由,如中马合作研究橡胶改性沥青铺路等等。

  实际上,市场出现这样一种搞笑新闻时,大概率走不久,反而是“拨乱反正”的好机会。我在涨停当天也表示,行情不可过于乐观,要正视现实压力(交割压力、下游终端消费低迷情况下原料现货上行的压力),预估还会是一个震荡偏弱行情,目前来看有所映证。

  早上跌至11800附近,从高位回落已近千点,再去追空意义不大。01合约保持1500元以上的升水也是合情合理,保持震荡思维较为合适。我个人觉得09交割前行情还是会偏弱震荡,01合约可能跟随跌至11500以下。目前位置,期货上操作的意义不是很大,属于多空皆可、风险较小的窄幅波动阶段,现货下游倒是可以适当逢低补点现货。

  今天橡胶期货价格会出现了较大的下跌,但从近几个月的价格趋势来说,基本上属于区间震荡,并沒有大的涨跌,个人分析认为,根本原因是基本面没有直接利好因素出现,供大于求局面没改变,上期所橡胶库存持续增加,达55万吨,创橡胶上市以来的新高,套保盘压力明显,另外一个因素是绝对价格处历史低位,导致下跌也不是很流畅。随着交割期限临近,不排除创新彽可能,整体看来橡胶价格处于偏弱震荡整理。

  橡胶自身的基本面原因对行情有所拖累。橡胶前一段时间录得一个涨停,主要是由于印度南部喀拉拉邦遭遇洪水,导致减产。印度方面称减产量达到4-5万吨。另外一个是印尼的二次落叶甚至三次落叶,导致的减产量可能在10万吨以上。但是这个事件导致的减产有可能在未来三个月的高产期当中得到弥补。(因为在东南亚国家高产期是在9-11月出现)。因此对价格的影响只能是短周期的。而前期炒作的天胶改性沥青的事件,也还没有在技术上得到完美的实现,对价格的提振因素也非常有限。

  1809即将到期,而巨量仓单可能要面临退出期货市场的现实。目前交易所的仓单数达到了50万吨以上,我们估计旧仓单可能在30万吨以上。这部分仓单在11月之前必须要离开期货市场,转为现货。而现货要接受它们就必须要让它们的价格有较大贴水。而之前1809和现货和的价格相差不多,因此1809的价格下调是势在必然。

  沪胶目前的大方向还是在笼罩在空头的气氛当中。不过现在也是接近黎明前的黑暗。我们大家都认为价格可能还会再维持一段时间的弱势,转势至少要等到1809下市甚至1811下市以后方可能见到。

  沪胶今日再次迎来大跌,盘中跌破12000元/吨的重要关口,最低下探至11875元/吨,几乎将此前涨停板给吞噬掉,反弹一朝化为尘土,行情尽显弱势。对于今日的大跌,其实是源于沪胶的弱势基本面(库存高、供应压力不减,需求不见大幅提振,此处不再赘述),8月21号沪胶主力RU1901以涨停的方式迎来反弹,市场做多情绪在印度洪水灾害和中马政府推进改性橡胶沥青公路应用消息的刺激下空前高涨,沉寂许久的多头貌似迎来了满血复活,当天我们的报告说明沪胶的基本面并无较大的改观,大涨主要源于多头情绪的爆发和资金的推动,涨停式的反弹缺乏坚实的支撑,自然在激情的潮水退却之后市场终将要回归基本面。其次在前期盘面大幅反弹之后,由于现货跟涨力度较弱以及09合约交割压力的制约,导致期现价差和近远月价差被再次拉大,吸引了场外套利盘的入场,也为今天的大跌埋下了伏笔。同时近期商品盘面的做空氛围浓厚,特别是工业品中的黑色系在前期大涨后从高位开始大幅回调,沪胶作为众多品种中的“软柿子”历来是被空头着重关注的,依然难以走出“看人脸色”的独立行情;最后特朗普政府在本周公众意见征求期一结束就将推进实施对2000亿美元中国商品加征一定的关税的计划,从目前美国政府的态度来看加税为大概率事件,本轮加税涵盖了大副本橡胶产业的产品对轮胎出口有重大的影响,外围宏观仍有利空影响。

  对于后市,沪胶除了受限弱势基本面的制约,进入9月份叠加09合约面临着沉重的交割压力,整体上大幅反弹的压力依然存在,在09合约卸下仓单压力之前仍需保持谨慎。然而目前沪胶绝对价格的低下使得多头资金开始蠢蠢欲动,行情继续向下的抵抗性正逐步增强,沪胶短期对于产业相关“利好”消息的反映会被过度放大,但这并不代表就可以安全地进行“抄底”。整体上在09合约交割前仍以空头思路对待,建议逢高抛空为主(逢低做多不建议);基本面的扭转尚需时日,在仓库存储下降和价差回归之前,做多缺乏有力的支撑,做多仍需耐心等待。

  风险点关注:目前泰国主产区进入雨季,关注产区出没出现异常天气以及主产国的有关政策,国内关注轮储消息。

  沪胶上周五夜盘尾盘大跌,周一早盘继续走低,9-1价差收窄至1740,主要逻辑在于市场对下游需求预期偏弱,近两周降雨影响轮胎开工率持续维持低位,市场传闻东营地区环保督查回头看,后期轮胎开工仍不乐观,且09交割压力尚未解除,高量库存下市场短期做多信心不足。

  基本面方面来看,目前天胶处于供需双弱态势,近期国内外产区受恶劣天气及低价影响,原料供应减少,国内海南8月降雨较多产区产量受到一定限制,国营民营工厂供应均同比收缩;进口方面,八九月份预期船货到港依然较多,在套保价差不理想及汇率贬值影响,预计10月之后进口偏紧,供应端较前期稍有改善;库存方面,保税区近期减少至20.45万吨,交易所库存继续增加;下游需求方面,受山东强降雨影响部分轮胎厂停工,近两周轮胎开工率大幅度地下跌,东营地区环保督查回头看,轮胎企业开工不乐观,后期基建地产需求预期走弱,重卡销量下滑明显,而出口方面叠加贸易战影响困难重重,需求方面暂无亮点;市场整体供需略宽松。

  我认为,库存未得到一定效果去化前价格反转较为困难,但是低价区间供应收缩明显,应关注成本端支撑,待09合约交割压力解除,后期我们仍期待01合约11500附近反弹做多机会。

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